Key Difference – Renda Residual vs EVA
Avaliar oportunidades de investimento é importante para perceber os respectivos custos e benefícios de cada opção de investimento. A Renda Residual e o EVA (Economic Value Added) são dois métodos que avaliam quanto de fundos excede o custo de capital do negócio que o investimento é projetado para gerar. Tanto a renda residual quanto o EVA são baseados no mesmo princípio, a diferença está na forma como são calculados. Enquanto a Receita Residual utiliza o lucro operacional em seu cálculo, o EVA utiliza o lucro operacional líquido após impostos. Esta é a principal diferença entre renda residual e EVA.
O que é Renda Residual?
Rendimento residual é uma medida de desempenho normalmente utilizada para avaliar o desempenho das divisões, na qual um encargo financeiro é deduzido dos lucros. Este encargo financeiro representa o custo de capital em termos monetários (derivado da multiplicação dos ativos operacionais pelo custo de capital). A receita operacional líquida é a diferença entre as receitas geradas pelo investimento menos as despesas associadas.
Renda Residual=Lucro Operacional Líquido – (Ativos Operacionais Custo de Capital)
- Lucro operacional líquido – Um lucro das operações comerciais (lucro bruto menos despesas operacionais) antes da dedução de juros e impostos.
- Ativos operacionais – Ativos usados para gerar receita
- Custo de capital– Custo de oportunidade de fazer um investimento.
As empresas podem adquirir capital na forma de capital ou dívida; muitas empresas estão interessadas em uma combinação de ambos.
Custo de Capital Próprio
A taxa de retorno a ser fornecida aos acionistas
Custo da Dívida
A taxa de retorno a ser fornecida aos devedores
Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)
WACC calcula um custo médio de capital considerando as ponderações dos componentes de capital e dívida. Esta é a taxa mínima que deve ser alcançada para criar valor para o acionista.
Ex. A Divisão A teve um lucro de $ 20.000 durante o ano financeiro mais recente. A base de ativos da empresa era de $ 90.000, composta por dívida e patrimônio. O custo médio ponderado de capital da empresa é de 13% e é utilizado no cálculo do encargo financeiro.
Renda residual=20.000- (90.00013%)=$ 8.300
O encargo financeiro de $ 11.700 representa o retorno mínimo exigido pelos provedores de financiamento sobre o capital de $ 90.000 que eles forneceram. Como o lucro real da divisão excede isso, a divisão registrou uma receita residual de $ 8.300.
RI pode fornecer informações sobre a taxa de retorno dos ativos investidos em diferentes divisões.
Ex. Considere duas divisões operacionais e suas Receitas Residuais conforme abaixo.
A B
Lucro operacional líquido $ 25.000 $ 25.000
Ativos operacionais $ 10.000 $ 18.000
Custo de capital 10% 10%
Renda residual $ 24000 $ 23, 200
Mesmo que as duas divisões acima tenham lucros semelhantes, a base de ativos da divisão B é significativamente maior que a da divisão A, portanto, sua renda residual é menor. Isso ocorre porque mais ativos são necessários para produzir uma receita semelhante à divisão A.
O que é EVA?
O EVA também é calculado a partir do custo de capital, avaliando o valor que o investimento agrega ao negócio. O EVA projeta qual será o lucro após impostos da empresa após subtrair o custo de capital em termos monetários do lucro operacional líquido projetado após impostos. A fórmula para calcular o EVA é, EVA=Lucro Operacional Líquido Após Impostos – (Ativos Operacionais Custo de Capital)
Economic Value Added também é conhecido como EVA TM, que é uma medida de desempenho de marca registrada desenvolvida pela consultoria norte-americana Stern Stewart &Co; ganhou amplo uso entre muitas empresas conhecidas, como Siemens, Coca-Cola, Pepsi e Herman Miller.
Figura_1: EVA para Coca-Cola e Pepsi de 2001-2003
Qual é a diferença entre Renda Residual e EVA?
Renda Residual vs EVA |
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| A receita residual calcula o valor da utilização do ativo com base no lucro operacional líquido | EVA calcula o valor da utilização de ativos com base no lucro operacional líquido após impostos. |
| Efetividade | |
| Rendimento residual é mais eficaz comparado ao EVA. | EVA é menos eficaz do que Renda Residual devido a ajustes fiscais. |
| Fórmula para Cálculo | |
| Renda Residual=Lucro Operacional Líquido – (Ativos Operacionais Custo de Capital) | EVA=Lucro Operacional Líquido Após Impostos – (Ativos Operacionais Custo de Capital) |
Resumo – Renda Residual vs EVA
A única diferença notável entre o lucro residual e o EVA é resultante do pagamento de impostos, pois o lucro residual é calculado sobre o lucro operacional líquido antes dos impostos, enquanto o EVA considera o lucro após os impostos. A base dessas medidas é identificar a eficácia com que uma empresa utilizou seus ativos. Assim, o imposto, que é uma despesa incontrolável e que não está diretamente relacionada ao uso dos ativos, reduz a eficácia do EVA como ferramenta de decisão de investimento. Uma das principais desvantagens da renda residual e do EVA é que são valores absolutos, o que dificulta a sua utilização eficaz para fins de comparação. Vários estudos de pesquisa também descobriram que não há relação significativa entre o EVA e o lucro por ação.
