Diferença chave – Fluxos de caixa descontados vs não descontados
O valor do dinheiro no tempo é um conceito vital em investimentos que leva em consideração a redução do valor real dos fundos devido aos efeitos da inflação. A principal diferença entre fluxos de caixa descontados e não descontados é que os fluxos de caixa descontados são fluxos de caixa ajustados para incorporar o valor do dinheiro no tempo, enquanto os fluxos de caixa não descontados não são ajustados para incorporar o valor do dinheiro no tempo. O resultado de uma avaliação de um projeto de investimento usando esses dois métodos será significativamente diferente, portanto, é importante distinguir claramente entre os dois.
O que é Fluxo de Caixa Descontado?
Os fluxos de caixa descontados são fluxos de caixa ajustados para incorporar o valor do dinheiro no tempo. Os fluxos de caixa são descontados usando uma taxa de desconto para chegar a uma estimativa de valor presente, que é usada para avaliar o potencial de investimento. Os fluxos de caixa descontados são calculados como
Fluxos de caixa descontados=CF 1/ (1+r) 1 + CF 2/ (1+r) 2 +… CF n (1+r) n
CF=Fluxo de caixa
r=Taxa de desconto
Os fluxos de caixa descontados podem ser facilmente calculados pela fórmula acima se houver fluxos de caixa limitados. No entanto, esta fórmula não é conveniente para ser usada no desconto de muitos fluxos de caixa. Nesse caso, os fatores de desconto podem ser facilmente adquiridos através da tabela de valor presente que mostra o fator de desconto com correspondência ao número de anos. Os fluxos de caixa descontados podem ser usados para avaliar as decisões de investimento comparando as entradas e saídas de caixa descontadas. O Valor Presente Líquido (VPL) é uma técnica de avaliação de investimentos que utiliza fluxos de caixa descontados para chegar à viabilidade financeira de um projeto.
Ex. A XYZ Ltd está planejando fazer um investimento em uma nova fábrica para aumentar a produção. Considere as seguintes informações.
- O projeto de investimento se estenderá por um período de 4 anos
- O investimento inicial é de US$ 17.500 milhões que serão investidos no Ano 0 (hoje)
- O investimento tem um valor residual de $ 5.000 milhões
- Entradas e saídas de caixa acontecerão do Ano 1 ao Ano 4
- Os fluxos de caixa serão descontados usando uma taxa de desconto de 8%
O projeto acima resulta em um VPL negativo de $ 522,1 milhões, e XYZ deve rejeitar o projeto. Como os fluxos de caixa são descontados, isso significa que, se o projeto for aceito, o resultado líquido total será de ($ 522,1 milhões) nos termos de hoje.
Figura 1: O cálculo do VPL usa fluxos de caixa descontados
O que é fluxo de caixa não descontado?
Os fluxos de caixa não descontados são os fluxos de caixa não ajustados para incorporar o valor do dinheiro no tempo. Isso é o oposto dos fluxos de caixa descontados e considera apenas o valor nominal dos fluxos de caixa na tomada de decisões de investimento. Como os fluxos de caixa não descontados não consideram a redução do valor do dinheiro ao longo do tempo, eles não auxiliam nas decisões de investimento precisas. Considerando o mesmo exemplo acima, o VPL é calculado sem descontar os fluxos de caixa.
Exemplo
Com fluxos de caixa não descontados, o projeto gera um VPL positivo de $ 3.640 milhões. No entanto, ao final de um período de 4 anos, $3.640 não serão gerados devido ao efeito do valor do dinheiro no tempo; portanto, este VPL é muito exagerado.
Qual é a diferença de fluxos de caixa descontados e não descontados?
Fluxos de caixa descontados vs não descontados |
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| Fluxos de caixa descontados são fluxos de caixa ajustados para incorporar o valor do dinheiro no tempo | Os fluxos de caixa não descontados não são ajustados para incorporar o valor do dinheiro no tempo. |
| Valor do Dinheiro no Tempo | |
| O valor do dinheiro no tempo é considerado nos fluxos de caixa descontados e, portanto, são altamente precisos. | Os fluxos de caixa não descontados não contabilizam o valor do dinheiro no tempo e são menos precisos. |
| Uso na Avaliação de Investimentos | |
| Os fluxos de caixa descontados são usados em técnicas de avaliação de investimentos, como VPL | Os fluxos de caixa não descontados não são usados na avaliação de investimentos. |
Resumo – Fluxos de caixa descontados vs não descontados
A diferença entre fluxos de caixa descontados e não descontados depende do uso de fluxos de caixa descontados ou nominais. Conforme refletido nos exemplos acima, o VPL resultante do mesmo projeto é significativamente diferente usando fluxos de caixa descontados e não descontados. Assim, o uso de fluxos de caixa não descontados é considerado uma abordagem arriscada na avaliação da viabilidade de uma decisão de investimento. Por esse motivo, muitas empresas usam fluxos de caixa descontados para considerar se um projeto selecionado gerará retornos favoráveis ou não.
