Key Difference – EVA vs ROI
Há uma série de fatores que devem ser considerados ao fazer investimentos onde o retorno desempenha um papel essencial. É importante comparar os investimentos na empresa como um todo e entre as diversas divisões de negócios. O EVA (Economic Value Added) e o ROI (Return on Investment) são duas medidas amplamente utilizadas para esse fim. A principal diferença entre o EVA e o ROI é que, embora o EVA seja uma medida para avaliar a eficiência com que os ativos da empresa são utilizados para gerar receita, o ROI calcula o retorno de um investimento como uma porcentagem do valor original investido.
O que é EVA?
EVA (Economic Value Added) é uma medida de desempenho normalmente utilizada para avaliar o desempenho das divisões de negócios, na qual um encargo financeiro é deduzido dos lucros para indicar a utilização dos ativos. Este encargo financeiro representa o custo de capital em termos monetários (derivado da multiplicação dos ativos operacionais pelo custo de capital). O EVA é calculado conforme abaixo.
EVA=Lucro Operacional Líquido Após Impostos – (Ativos Operacionais Custo de Capital)
Lucro operacional líquido após impostos (NOPAT)
Um lucro de operações comerciais (lucro bruto menos despesas operacionais) após dedução de juros e impostos.
Ativos Operacionais
Ativos utilizados para gerar receita
Custo de Capital
O custo de oportunidade de fazer um investimento. As empresas podem adquirir capital na forma de capital ou dívida; muitas empresas estão interessadas em uma combinação de ambos. Se o negócio for totalmente financiado por capital próprio, o custo de capital é a taxa de retorno que deve ser fornecida para o investimento dos acionistas. Isso é conhecido como “custo de capital próprio”. Como geralmente há também uma parte do capital financiada por dívida, o 'custo da dívida' deve ser fornecido para os detentores de dívidas.
Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)
WACC calcula um custo médio de capital considerando as ponderações dos componentes de capital e dívida. Esta é a taxa mínima que deve ser alcançada para criar valor para o acionista.
Ex. A Divisão A obteve um lucro de US$ 15.000 no exercício financeiro de 2016. A base de ativos da empresa era de US$ 80.000, incluindo dívida e patrimônio. O custo médio ponderado de capital da empresa é de 11% e é utilizado no cálculo do encargo financeiro.
EVA=15.000 – (80.00011%)=$6.200
O encargo financeiro de $ 8.800 representa o retorno mínimo exigido pelos provedores de financiamento sobre o capital de $ 90.000 que eles forneceram. Como o lucro real da divisão excede isso, a divisão registrou uma receita residual de $ 6.200.
Uma das principais desvantagens do EVA é que este é um valor absoluto e não pode ser comparado com EVAs de empresas semelhantes. Mesmo ao comparar o EVA com os de anos anteriores, a empresa deve ter o cuidado de avaliar a relatividade na comparação. Por exemplo, o EVA teria aumentado em relação ao ano anterior; no entanto, se a empresa teve que investir significativamente em novo capital durante o ano, esse aumento pode não ser tão favorável quanto parece.
O que é ROI?
ROI é outra técnica vital de avaliação de investimentos que pode ser feita pelas empresas para medir o desempenho. Isso ajuda a calcular quanto retornos são feitos em comparação com a quantidade de capital investido. O ROI pode ser calculado como um todo para a empresa, bem como para cada divisão no caso de uma empresa de grande porte. O ROI é calculado usando a seguinte fórmula.
ROI=Lucro Antes de Juros e Impostos (EBIT) / Capital Empregado
EBIT – Lucro operacional líquido antes de deduzir juros e impostos
Capital Empregado – Adição de dívida e patrimônio líquido
Esta é uma medida que indica o nível de eficiência de uma empresa e é expressa em porcentagem. Quanto maior o ROI, maior a geração de valor para os investidores. Quando o ROI é calculado para cada divisão, eles podem ser comparados para identificar quanto valor eles contribuem para o ROI geral da empresa.
Figura_1: O ROI pode ser comparado com anos anteriores para avaliar os efeitos do crescimento
ROI é um dos principais índices que podem ser calculados pelos investidores, bem como para medir o ganho ou perda de um investimento em relação aos recursos investidos. Essa medida é frequentemente utilizada na avaliação de investidores individuais na avaliação da lucratividade em várias decisões de investimento.
Este é o retorno de um investimento e pode ser simplesmente calculado como uma porcentagem, ROI=(Ganho do Investimento – Custo do Investimento) / Custo do Investimento
ROI auxilia na comparação de retornos de diferentes investimentos; assim, um investidor pode selecionar em qual investir entre duas ou mais opções.
Ex. Um investidor tem as seguintes opções para investir em ações de duas empresas
Ações da Empresa A – custo=$ 900, valor ao final de um ano=$ 1, 130
Ações da Empresa B – custo=$ 746, valor ao final de um ano=$ 843
O ROI dos dois investimentos é de 25% ((1, 130 – 900) /900) para as ações da Empresa A e 13% ((843 – 746) /746) para as ações da Empresa B.
Os investimentos acima podem ser facilmente comparados, pois ambos são para o período de um ano. Mesmo que os períodos de tempo sejam diferentes, o ROI pode ser calculado; no entanto, não fornece uma medida precisa. Por exemplo, se as ações da Empresa B levarem cinco anos para serem pagas em vez de um ano, seus retornos mais altos podem não ser atraentes para um investidor que prefere obter um retorno rápido.
Qual é a diferença entre EVA e ROI?
EVA vs ROI |
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| EVA é usado para avaliar a eficácia da utilização de ativos na geração de renda. | ROI é usado para avaliar o valor da renda auferida em proporção ao capital investido. |
| Medida | |
| EVA é uma medida absoluta. | ROI é uma medida relativa. |
| Lucro usado para cálculo | |
| Lucro antes do uso de juros e impostos. | Lucro após o uso de juros e impostos. |
| Fórmula para Cálculo | |
| EVA=Lucro Operacional Líquido Após Impostos – (Ativos Operacionais Custo de Capital) | ROI=Lucro Antes de Juros e Impostos (EBIT) / Capital Empregado |
Resumo – EVA vs ROI
Independentemente da diferença entre EVA e ROI, ambos têm suas próprias vantagens e desvantagens e são preferidos por vários gestores de maneiras diferentes. Os gerentes que preferem usar um método direto que permite comparações fáceis podem usar o ROI. Além disso, o imposto é uma despesa incontrolável que não está diretamente relacionada ao uso de ativos reduzem a eficácia do EVA como ferramenta de decisão de investimento. No entanto, o ROI não indica claramente a taxa mínima de retorno que deve ser gerada, pois o custo de capital não é considerado em seu cálculo.
